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多次經(jīng)歷低谷的何小鵬應(yīng)該很久沒有這樣的松弛感了。
6月3日，他以一身黑T恤加牛仔褲的休閑打扮，現(xiàn)身小鵬汽車廣州智造工廠直播。與三年前直接上手擰螺絲的緊繃姿態(tài)不同，這次面對直播間里“急急急”的催交訂單聲浪，他只是篤定地回了一句：“OK，收到收到，我們正在努力，請大家要相信，我們是真的能夠搞定的。”寥寥數(shù)語，輕輕化解了那份急迫感。
這種松弛感源自小鵬汽車在5月下旬短短10天內(nèi)接連迎來的多重利好。
5月20日，小鵬GX上市即爆——12小時狂攬大定近2.5萬臺。我們了解到，GX上市前已收獲小定約2.1萬臺，由于小定升級大定無需額外付費，價格公布后這批訂單基本全部完成轉(zhuǎn)化，疊加新增的約4000臺大定，最終12小時大定數(shù)據(jù)定格在近2.5萬臺。
一位內(nèi)部人士告訴雷峰網(wǎng)，大定數(shù)字超過內(nèi)部預(yù)期但談不上夸張。
這主要反映在鎖單數(shù)據(jù)上，我們了解到，GX上市24小時鎖單約8900臺，48小時鎖單約1.19萬臺，72小時鎖單約1.31萬臺，超過小鵬此前所有車型的同期數(shù)據(jù)。
5月28日，小鵬汽車發(fā)布Q1財報：交付6.3萬輛，同比下滑33.3%；營收130.3億元，同比下降17.6%。但綜合毛利率升至20.6%，同比提升5個百分點，而經(jīng)營由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損達17.8億元。
截至6月3日，小鵬績后累計漲幅已超過6%，達到17.46美元/ADS，而GX上市前夕，小鵬股價曾一度創(chuàng)下一年新低。如果從5月20日的低谷算起，小鵬迄今股價累計漲幅接近20%。
一位投資人向雷峰網(wǎng)指出，小鵬雖交出虧損一季報但股價仍上漲，主要原因在于：交付與營收的下滑均在預(yù)期之內(nèi)，而海外市場利好、新車效應(yīng)以及AI故事的持續(xù)釋放，都提振了市場信心。
但他也同時提醒，小鵬過往車型均有“高開低走”的問題，GX短期內(nèi)雖呈現(xiàn)大賣勢頭，長期能否維持仍有待觀察。
我們了解到，小鵬GX原計劃在5月15日上市，由于產(chǎn)能節(jié)奏延遲到20日上市。
截止開啟交付前，GX鎖單超1.3萬臺，大定超3萬臺。這一成績較小鵬此前車型進步明顯。
據(jù)了解，GX首日24小時（21:30至次日21:30）即完成約8900臺鎖單，到次日24點前鎖單9000臺出頭。“相當(dāng)于一天就完成了原定三個月的鎖單目標(biāo)。”一位內(nèi)部人士告訴我們。
到48小時時，GX鎖單數(shù)已接近1.2萬臺，超過小鵬此前車型的同期數(shù)字——G9和X9上市72小時后鎖單均未破萬；G7接近8000臺；G6 72小時剛剛破萬。
不斷新增的訂單讓生產(chǎn)線壓力倍增。
一位小鵬工廠人士告訴雷峰網(wǎng)，針對GX車型，早期規(guī)劃的5000臺月產(chǎn)能已上線，后續(xù)將按20%至60%的節(jié)奏逐步爬坡，預(yù)計第三個月可達7000至7500臺。而月銷破萬，至少需要三個月后的訂單量來支撐。
小鵬汽車官網(wǎng)顯示，目前GX入門版Max的交付周期約為6至8周，但頂配旗艦版的交付周期已長達31至35周。
據(jù)了解，造成頂配車型交付周期過長的原因并非產(chǎn)能不足，而是零部件供應(yīng)跟不上，根本原因在于預(yù)期訂單結(jié)構(gòu)與實際訂單結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重錯配。
據(jù)悉，小鵬在制定GX生產(chǎn)計劃時，主要參考了此前G7與X9的訂單結(jié)構(gòu)，預(yù)設(shè)增程與純電的比例為45%至55%，并按照增程為主進行備貨。然而，實際的訂單結(jié)構(gòu)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)：上市首日增程比例尚占約58%，但從第二天起，隨著大量老車主置換增購（這些車主更青睞純電版本），純電比例反超至58%，增程降至42%。由于純電版本備貨不足，排產(chǎn)周期被不斷拉長。
更超出小鵬預(yù)料的是，各車型版本的訂單結(jié)構(gòu)也大幅偏離預(yù)期。以往小鵬車型的頂配版訂單比例通常只有10%至15%，能做到30%已屬上佳。
但本次GX的頂配訂單占比竟超過60%，而原本規(guī)劃占比25%至30%的入門版，實際結(jié)果卻不足5%，幾乎可以忽略不計。這導(dǎo)致材料準(zhǔn)備與需求完全錯配，短時間內(nèi)難以調(diào)整。
此外，GX上的諸多配置屬于豪華車級別，價格較高，且許多零部件（如轉(zhuǎn)向器、玻璃等）均為獨家供應(yīng)。考慮到整個行業(yè)中，月銷能過萬的30萬以上車型本就稀少，供應(yīng)商對此態(tài)度謹慎，不會因短期訂單激增就大幅提升產(chǎn)能，只能根據(jù)實際爬坡節(jié)奏，逐步增加供應(yīng)。
在首日頂配占比超過80%之后，一線銷售人員已開始引導(dǎo)用戶轉(zhuǎn)向次頂配的Ultra版或SE版，目前頂配比例雖有所下降，但仍維持在較高水平。
接下來，考驗小鵬的將不再是訂單量，而是能否將積壓訂單快速交付，避免重蹈“高開低走”的覆轍。
小鵬GX的預(yù)售價曾高達39.98萬元，最終上市價卻定在26.98萬元，足足降低了13萬元。如此懸殊的價差，自然會引發(fā)一個普遍疑問：GX還能賺錢嗎？
從財報透露的信息來看，答案是肯定的。
先看一季度的數(shù)據(jù)。小鵬當(dāng)季綜合毛利率為20.6%，但汽車毛利率僅為12.1%，二者相差8.5個百分點。差額主要來自占比高達16%的其他收入（如技術(shù)授權(quán)費），這部分業(yè)務(wù)的毛利率達到66.5%，顯著拉高了綜合毛利率。
進入二季度，情況將發(fā)生變化。隨著汽車銷量快速回升（預(yù)計環(huán)比增長60%），其他收入的占比將自然回落。但小鵬依然預(yù)計二季度綜合毛利率能接近20%。這背后的支撐力量，正是GX。
雷峰網(wǎng)了解到，小鵬GX的單車毛利預(yù)計較同級別車型低1萬元，單車毛利率預(yù)計在15%左右，較預(yù)期低2-3個百分點。
考慮到GX是一款全尺寸SUV，而售價卻低于30萬元，15%的毛利率已是一個不低的水平。
自研的芯片也是GX售價低但依然能賺錢的重要原因。
一位產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴雷峰網(wǎng)，小鵬用一顆圖靈芯片代替此前兩顆英偉達Orin芯片，每臺車能節(jié)省數(shù)百美元級別的成本。
而在高配車型（Ultra、SE等版本）上，自研芯片并非單純降本，而是通過更高的售價來覆蓋芯片成本，并貢獻可觀的毛利增量。例如，UltraSE版本比Max版多搭載一顆自研芯片，售價高出2萬元。
上述人士透露，大致來看，GX的毛利水平與X9比較接近。
GX是小鵬汽車今年規(guī)劃四款全新車型中的首款。接下來，小鵬還將有三款全新車型上市，目前已全部登陸工信部新車目錄。
其中，MONA序列的首款SUV——MONA L03將于7月上市，后續(xù)MONA L05與G9L也將陸續(xù)推出。同時，這四款新車均計劃于下半年在海外市場同步上市。
海外市場將成為重要爆發(fā)點。當(dāng)前，小鵬在海外已經(jīng)建成3個本地化產(chǎn)能基地，印尼和馬來西亞的工廠主要面向本地市場，而在奧地利與麥格納合作的工廠將會輻射整個歐洲。
根據(jù)何小鵬透露，4月小鵬海外月銷量已突破6000臺，今年的目標(biāo)是Q4海外月銷持續(xù)破萬，全年實現(xiàn)翻倍增長。
由于車型規(guī)劃前置，接下來小鵬的出海節(jié)奏還會進一步提速。未來5年，小鵬的目標(biāo)是海外銷量、收入、利潤，三項指標(biāo)占比均超過50%。
今年第二季度，小鵬預(yù)計海外收入占比將提升至20%以上。小鵬集團副董事長兼聯(lián)系總裁顧宏地稱，最近幾個月海外銷量占比已接近20%，而去年小鵬在海外的銷售占比約為10%，整體提升顯著，并且即便面臨關(guān)稅問題和成本的攀升的壓力，海外市場的盈利能力也更好，預(yù)計利潤增勢將貫穿全年。
小鵬汽車今年全年研發(fā)預(yù)算在120億左右，其中，整車研發(fā)穩(wěn)定在50億左右，剩余70億將全部投向AI領(lǐng)域。
今年一季度，小鵬單季研發(fā)投入達到29.1億元，同比擴大47%，其中大部分投入砸向了AI領(lǐng)域。
VLA2.0將在三季度迎來大更新，智駕能力上限將顯著提升。此外，小鵬在智駕領(lǐng)域預(yù)計還將有重大動作。（雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))近期將圍繞小鵬的VLA、Robotaxi、人形機器人進行獨家解讀，歡迎添加作者微信 jinyuan-0428 ，交流八卦。）
小鵬的人形機器人量產(chǎn)基地已經(jīng)在廣州動工。今年第三季度，小鵬新一代IRON機器人將對外亮相，并于今年第四季度開始量產(chǎn)，明年第一季度將正式進入商用階段。
小鵬首臺全棧自研量產(chǎn)Robotaxi已經(jīng)在廣州工廠正式下線，這也是國內(nèi)首個車企全棧自研的L4級技術(shù)產(chǎn)品。
按照何小鵬的規(guī)劃，今年小鵬將完成多個Robotaxi和人形機器人的量產(chǎn)，并著手培育商業(yè)生態(tài)，將領(lǐng)先的物理AI技術(shù)與應(yīng)用轉(zhuǎn)化為新的收入和利潤增長引擎。
接連不斷的新車攻勢，加上持續(xù)的AI動作和海外拓展，小鵬似乎又要迎來發(fā)展中的又一個高光時刻了？
本文作者長期關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)動態(tài)，歡迎添加微信 tingshuishenliu ，交流、爆料。
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