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| 本文作者： 黃華丹 | 2024-03-31 13:01 |
“禾賽和速騰在業(yè)務(wù)上競爭激烈，基本上每一家客戶都會有爭搶。”有業(yè)內(nèi)人士向雷峰網(wǎng)《新智駕》表示。
3月27日，速騰發(fā)布上市后的首份財報。
2023年，速騰實現(xiàn)營收11.2億元人民幣，同比增加111.2%，整體毛利率轉(zhuǎn)正，為8.4%，而上一年的毛利率為-7.4%。
營收數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)了，但虧損仍在進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年速騰凈虧損43.31億元，較去年同比增加107.6%。
同為激光雷達(dá)上市股的禾賽，數(shù)據(jù)則好看一些。
禾賽在2023年實現(xiàn)18.77億元的營收，較上年增長 56.1%，同時，全年綜合毛利率為35.2%，凈虧損4.76億元。
激光雷達(dá)行業(yè)的競爭已經(jīng)白熱化，在主流激光雷達(dá)玩家仍在虧本賺吆喝的階段，新的玩家以更極端的價格殺入市場。
此前，比亞迪曾提出要將激光雷達(dá)成本從3000元降到900元。而億咖通剛剛發(fā)布的兩款激光雷達(dá)產(chǎn)品，據(jù)稱其短距激光雷達(dá)售價將為100美元左右，長距則為200美元左右。
也就是說，激光雷達(dá)的競爭，或?qū)⒅苯觼淼角г墑e。
對于速騰來說，有效降本需要提上日程。
ADAS仍然是虧錢買賣
根據(jù)財報，2023年速騰用于ADAS的激光雷達(dá)平均單價約為3200元，2022年的數(shù)據(jù)則為4300元。
有業(yè)者表示，“對汽車來說，兩三千的成本還是貴了。但對激光雷達(dá)企業(yè)來說，價格快速降低，犧牲的是利潤。”
2023年，速騰終于實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，為8.4%，不過ADAS產(chǎn)品毛利率雖然較上年大幅提升，但仍然為負(fù)——2022年，速騰ADAS產(chǎn)品毛利率為-101.1%，2023年則為-5.9%。
也就是說，速騰的ADAS激光雷達(dá)依然是虧本在賣。
2023年，速騰的ADAS激光雷達(dá)的出貨量達(dá)到24.3萬臺，營收7.77億元，約占總營收的70%。這也是速騰整體毛利表現(xiàn)不佳的主要原因。
禾賽的財報公告中同樣有一句：毛利率下降主要是由于低價ADAS激光雷達(dá)產(chǎn)品出貨量增加。2023年禾賽全年毛利率為35.2%，2022年則為39.2%。
禾賽2023年全年ADAS激光雷達(dá)出貨量為19.49萬臺。從營收來看，2023年ADAS激光雷達(dá)營收約占禾賽總營收的40%。
這也是兩家在業(yè)務(wù)上最大的區(qū)別。
禾賽此前的客戶以L4級別的自動駕駛公司為主。根據(jù)Yole報告，禾賽2022年在自動駕駛市場的收入約占全球市場份額的47%。相較于ADAS產(chǎn)品，這部分業(yè)務(wù)有著更好的利潤空間。禾賽也因此有著更好的利潤表現(xiàn)。
而速騰則以量產(chǎn)乘用車業(yè)務(wù)為主。在機(jī)器人業(yè)務(wù)方向，速騰的毛利率也達(dá)到44.3%。但還是如上文所說，營收占比高達(dá)70%的ADAS業(yè)務(wù)占比，拉低了整體的毛利率水平。
在電話財報會議上，速騰表示，2024年將在機(jī)器人和AI板塊有更高的投入，預(yù)期對整個收入結(jié)構(gòu)做一定的調(diào)整，再進(jìn)一步提升整體毛利率。
而禾賽則在進(jìn)一步發(fā)力其ADAS業(yè)務(wù)。其財報顯示，2024年，禾賽預(yù)計其ADAS產(chǎn)品營收占比將達(dá)到60%，ADAS產(chǎn)品出貨量預(yù)計達(dá)到60萬臺。
目前，禾賽的ADAS客戶包括16家主機(jī)廠和一級供應(yīng)商，共60多種車型；速騰在2024年2月底之前，獲得22家整車廠及一級供應(yīng)商的63款車型量產(chǎn)定點。
芯片化與規(guī)模化，激光雷達(dá)企業(yè)降本的兩條路徑，華為是威脅嗎？
在財報電話會議上，速騰表示，要提升其毛利率水平，一是要確保穩(wěn)定的原材料和耗材的供應(yīng)，二是要通過價格談判和芯片化開發(fā)替代等方式來降低材料的成本，三則是基于現(xiàn)有足夠多的客戶和定單，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升生產(chǎn)效率、良率，來降低銷售成本，降低生產(chǎn)的損耗。
對于激光雷達(dá)企業(yè)來說，芯片化和規(guī)模化成為其實現(xiàn)降本的兩條路徑。
此前，禾賽就曾在推出其固態(tài)激光雷達(dá)時高調(diào)宣傳過自研芯片路線。
禾賽科技CEO李一帆表示，自研芯片可有效提升產(chǎn)品質(zhì)量，降低成本，簡化供應(yīng)鏈，同時優(yōu)化性能。
但據(jù)行業(yè)人士透露，當(dāng)時多家激光雷達(dá)企業(yè)高調(diào)宣傳的固態(tài)補盲激光雷達(dá)并沒有實現(xiàn)落地。
而在主要的SPAD芯片上，據(jù)行業(yè)媒體報道，禾賽最新的512線產(chǎn)品AT512使用的仍然是索尼的芯片，成本高達(dá)1000元，要實現(xiàn)這部分的自研替代并不容易。
速騰同樣在推動芯片自研。
在電話財報會上，速騰CEO邱純鑫表示，今年速騰在激光雷達(dá)硬件本身的研發(fā)投入不會有大規(guī)模的增長，更多會投在AI和芯片上。
截至2023年底，速騰擁有共計563名研發(fā)人員，其中約100名人員專注在芯片研發(fā)，近150名人員專注在AI算法。而5.1億元人民幣的研發(fā)總投入中，約30%用于AI研發(fā)投入，22%用于芯片研發(fā)投入。
在被問及出貨量達(dá)到多少能實現(xiàn)盈利時，速騰CFO Kelvin表示，根據(jù)此前的估算，速騰應(yīng)該在激光雷達(dá)出貨量達(dá)到120萬到130萬臺時能實現(xiàn)盈利。但在目前的市場情況下，隨著激光雷達(dá)售價進(jìn)一步降低，預(yù)計其激光雷達(dá)整體出貨量需達(dá)到150萬臺-200萬臺才可能實現(xiàn)盈利。
速騰對2024年的整體激光雷達(dá)銷量預(yù)期為100萬臺，視市場情況可能有上下20%的浮動。
但出貨量仍然存在較大的不確定性，速騰上市前就曾在其招股書中指出潛在的風(fēng)險因素：“在取得定點訂單后，仍無法保證汽車整車廠客戶將以任何特定數(shù)量或任何特定價格購買產(chǎn)品及解決方案，且產(chǎn)品設(shè)計到量產(chǎn)時間跨度長，公司面臨合約取消或推遲或無法履行的風(fēng)險。”
也就是說，即便已經(jīng)給了定點的車企客戶，也可能改變主意取消合作或轉(zhuǎn)投他廠。
當(dāng)前，大部分車企已經(jīng)下場智能駕駛競爭賽，激光雷達(dá)市場進(jìn)入存量爭奪戰(zhàn)。對于速騰與禾賽們來說，要守住現(xiàn)有的客戶并擴(kuò)大盤子，競爭將更顯焦灼。
速騰在財報電話會議上的回應(yīng)是，速騰客戶數(shù)量較多，所以抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，其中主要能夠起量的客戶除了小鵬，還包括上汽、吉利、比亞迪、賽力斯等。
速騰的主要車企客戶包括鴻蒙智行與小鵬，禾賽則以理想為主。
根據(jù)智車引擎統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年2月，速騰和禾賽的激光雷達(dá)裝車數(shù)量分別為26679個和10358個，分列一二名。
值得注意的是，速騰的26679個激光雷達(dá)出貨中，鴻蒙智行占了15025個。也就是說，目前速騰的最大客戶是華為系。
而在2月的激光雷達(dá)搭載榜上，緊隨禾賽的第三大廠商即為華為。
華為下場自研激光雷達(dá)已久，但由于早期走的技術(shù)路線較為激進(jìn)，上車效果一般，這才有了速騰上車華為系車型的機(jī)會。
但如今華為的激光雷達(dá)已升級到192線，比如今市面上主流的128線產(chǎn)品成像效果更佳、體積更小，問界M9就搭載了這一型號，不少業(yè)內(nèi)人士都對其市場預(yù)期頗高。
當(dāng)客戶變?yōu)楦偁帉κ郑@也是速騰需要面臨的一大風(fēng)險。
現(xiàn)金流是活下去的希望，四大梯隊是誰？
從市場黑馬們報出的價格來看，目前ADAS市場對激光雷達(dá)價格的預(yù)期在千元級別。但速騰要實現(xiàn)這個價格并不容易。
激光雷達(dá)本身就很難做，一是各個技術(shù)路線很難；二是技術(shù)路線產(chǎn)品做完后量產(chǎn)難，對于企業(yè)來說，融一個億至少五六千萬都要用在產(chǎn)線生產(chǎn)上；三是產(chǎn)品落地時間比想象中長得多、難得多。
“產(chǎn)品量產(chǎn)后要在客戶那里打磨，客戶如何把你用起來，把點云用得好，可能會遇到很多的問題。”某激光雷達(dá)創(chuàng)業(yè)公司CEO曾向新智駕如此表示。
而在實現(xiàn)量產(chǎn)落地后，降價又是另一道門檻。
一位在激光雷達(dá)企業(yè)就職的員工告訴新智駕，不是激光雷達(dá)不能做便宜，如果單純是減配、把測距和像素往下降，分辨率低一點，卡在100美金的價格也可以。但沒有一個車廠敢把性能的要求往下降。
他認(rèn)為，車企對傳感器的性能要求能不能降低，也要看主機(jī)廠的算力和算法能否進(jìn)一步優(yōu)化。但這存在一個悖論：如果在算力和算法側(cè)得到足夠的提升，主機(jī)廠又可能傾向于去掉激光雷達(dá)。
因此，在成本與性能之間達(dá)到一定的平衡之前，激光雷達(dá)企業(yè)面臨一個兩難的局面。
“激光雷達(dá)上市的時候，得講好故事。禾賽的故事是激光雷達(dá)加芯片自研，因為大國博弈芯片供應(yīng)緊張，速騰的故事是講現(xiàn)有的產(chǎn)品定點，再加上未來機(jī)器人的市場。”
一位激光雷達(dá)行業(yè)的資深人士向雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))新智駕表示，目前激光雷達(dá)已經(jīng)進(jìn)入剩者為王的時代，完全進(jìn)入了洗牌階段。“如果現(xiàn)在沒有錢，就絕對融不到資了。接下來，激光雷達(dá)公司的壁壘就是現(xiàn)金流。”
他將國內(nèi)激光雷達(dá)企業(yè)分為了四大梯隊。
第一梯隊是大疆和華為，這兩家有充足的后盾，有技術(shù)、有產(chǎn)品、有應(yīng)用、有市場。
第二梯隊是速騰、禾賽和圖達(dá)通，這三家基本已經(jīng)上市、上岸，有固定的客戶出貨。
第三梯隊則是還能融到錢，但基本都是打骨折的價格去融錢活命。
融不到錢的第四梯隊，面臨的就是清算。
在市值表現(xiàn)上，截至發(fā)稿前速騰在港股市值為193.45億港幣，約合178.63億元人民幣，禾賽在美股市值為6.07億美元，約合43.87億元人民幣。
截至2023年12月31日，速騰的現(xiàn)金儲備為人民幣18.36億元，禾賽為31.44億元。
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