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| 本文作者： 任平 | 2022-04-12 14:22 |
醫(yī)療耗材廠商的日子不好過。
2020年11月，在總結(jié)地方對高值醫(yī)用耗材集中采購的基礎(chǔ)上，我國首次對冠脈支架進(jìn)行國家集采，中標(biāo)的冠脈支架產(chǎn)品價(jià)格從均價(jià)1.3萬元左右下降至700元左右，降幅超過90%。
在集采的高壓態(tài)勢下，以骨科為代表的耗材領(lǐng)域，也卷入了一場大洗牌。
3月21日，京津冀“3+N”聯(lián)盟開展的骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材帶量聯(lián)動采購，全國共16個(gè)省區(qū)市參與，采購總量108.57萬套，共89家企業(yè)的20026個(gè)產(chǎn)品中選。
其中，價(jià)格最低僅5.51元（淺螺紋螺釘-2），最高價(jià)為2059.96元（跟骨髓內(nèi)釘），骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材平均降價(jià)83.48%。
在這次聯(lián)動各省醫(yī)院帶量采購的風(fēng)潮中，骨科創(chuàng)傷耗材價(jià)格徹底迎來歷史新低。嚴(yán)峻的行業(yè)形勢面前，耗材廠商或?qū)⒓w迎來一次并購和收購潮。
醫(yī)療耗材廠商的出路在哪里？
浩悅資本的管理合伙人楊振軍對醫(yī)健AI掘金志說到，“如今，（骨科耗材廠商）被手術(shù)機(jī)器人公司收購，不失為一種好選擇。”
短期來看，耗材傍身機(jī)器人，不僅能獲得自身發(fā)展的第二曲線，還能使機(jī)器人公司獲得穩(wěn)健的現(xiàn)金流，促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從達(dá)芬奇的成長軌跡來看，「機(jī)器人+耗材+服務(wù)」的模式，或許會讓醫(yī)療行業(yè)迎來一種新變化。
醫(yī)療機(jī)器人公司與耗材公司的兼并、融合，國外市場早已給出了參照樣本。
據(jù)《醫(yī)健AI掘金志》不完全統(tǒng)計(jì)，近十年來，美敦力、谷歌、強(qiáng)生、捷邁、施樂輝、西門子、史賽克、CRM Surgical等傳統(tǒng)龍頭公司，都通過收購、并購與自身體系融合，在手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域完成布局。
其中，在骨科機(jī)器人領(lǐng)域的收購最為頻繁。
國外四大器械巨頭收購機(jī)器人公司的代表性案例
以全球最大的醫(yī)療設(shè)備制造商美敦力為例。2018年，美敦力公司以16億美元現(xiàn)金購買以色列骨科機(jī)器人公司Mazor Robotics及其機(jī)器人輔助手術(shù)平臺。
在收購?fù)瓿珊蟮囊粋€(gè)月，美敦力在美國推出了Mazor X Stealth機(jī)器人輔助脊柱手術(shù)平臺，不僅擴(kuò)大了美敦力在脊柱外科市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，還加快了其向機(jī)器人輔助程序的研發(fā)節(jié)奏。
經(jīng)過一年的產(chǎn)品技術(shù)消化，2019年，美敦力推出了Hugo Ras模塊化腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人輔助系統(tǒng)。
在兩種機(jī)器人以及輔助系統(tǒng)推出后，美敦力的耗材能力得到了極大的體現(xiàn)：不僅機(jī)械臂設(shè)計(jì)靈活，末端執(zhí)行器還十分兼容公司的現(xiàn)有產(chǎn)品組合。
這種設(shè)計(jì)，讓醫(yī)生不需要花費(fèi)精力適應(yīng)新器械，也被業(yè)內(nèi)人士看作美敦力挑戰(zhàn)達(dá)芬奇的一個(gè)重要優(yōu)勢。
相比于達(dá)芬奇以十年為周期進(jìn)行機(jī)器人產(chǎn)品迭代，美敦力將機(jī)器人產(chǎn)品上市的周期壓縮到更短。
楊振軍表示，“很多耗材公司看好一個(gè)方向，但不一定完全自己去做這個(gè)事情，并購就是一條捷徑。從結(jié)果上看，全球醫(yī)療器械巨頭都至少收購了一個(gè)機(jī)器人公司。”
在楊振軍看來，傳統(tǒng)骨科耗材領(lǐng)域發(fā)展數(shù)十年，行業(yè)創(chuàng)新相對不多，而如果和代表數(shù)字化、智能化、微創(chuàng)化、精準(zhǔn)化的機(jī)器人進(jìn)行有效的整合，卻能打開耗材創(chuàng)新的新通道，進(jìn)而走出公司的第二曲線。
兩者兼容后，一方面能保持自身增長勢頭迅猛，以其綜合性耗材、先進(jìn)性機(jī)器人技術(shù)鞏固企業(yè)現(xiàn)有的增長亮點(diǎn)、刺激疲軟的是市場業(yè)務(wù)；另一方面還能在保持自身龐大的市值同時(shí)，積極拓展下一賽道飛速發(fā)展空間。
如今，骨科機(jī)器人廠商和耗材商“相互成全”的邏輯，也在中國市場上演。不過這個(gè)思路有些不一樣。
從骨科手術(shù)機(jī)器人公司的發(fā)展方向來看，短期以設(shè)備銷售為主，但長期來看，耗材將成為主要收入來源。
2020年，國內(nèi)手術(shù)機(jī)器人市場銷售中系統(tǒng)占據(jù)55.8%，耗材占據(jù)38.2%；但同年美國市場機(jī)器人收入僅占 25.3%，耗材占 57.7%。
隨著手術(shù)機(jī)器人行業(yè)不斷成熟，這類公司的收入方式將逐漸演變?yōu)椤耙院牟睦瓌訖C(jī)器人”。
在楊振軍看來，國外早已按照 “耗材公司收購機(jī)器人”的形式進(jìn)行，但國內(nèi)耗材公司并沒有形成相對的壟斷，收購形式很有可能會截然相反，我們會看到“機(jī)器人公司收購耗材公司”的交易發(fā)生。
他站在買方和賣方的角度給出兩點(diǎn)原因。
首先，國內(nèi)耗材公司要不要被收購？
如今，國內(nèi)耗材的壓力可想而知。一面是耗材集采背景下價(jià)格大縮水，收入與利潤增長空間集聚壓縮，一面是智能化與精準(zhǔn)化，提升手術(shù)成功率、效果、縮短醫(yī)生學(xué)習(xí)曲線，大勢所趨。
醫(yī)療器械單品天花板低，大多數(shù)公司體量和市值相對較小，行業(yè)集中度較低。長期以來，我國巨大的人口體量和龐大的醫(yī)療市場，為小型低值耗材公司的生存提供了空間分了一杯羹。
就如去年國家關(guān)節(jié)帶量采購，有48家企業(yè)參與投標(biāo)，最高的廠商市場份額僅僅16%，市場高度分散。
而隨著去年關(guān)節(jié)關(guān)節(jié)帶量采購在今年落地執(zhí)行，盡管有44家中選，但82%的價(jià)格降幅，會讓中標(biāo)的和未中標(biāo)的中小企業(yè)面臨生存的壓力。
耗材企業(yè)的估值被大幅度打下來，未進(jìn)入集采目錄的廠商面臨退出市場。
所以，市面上預(yù)計(jì)會出現(xiàn)一波“甩賣潮”。只有少數(shù)產(chǎn)品和技術(shù)、市場份額有優(yōu)勢或者特點(diǎn)的公司會被收購或整合，其余企業(yè)均會消失。
在楊振軍看來，在未來一段時(shí)間內(nèi)，一定會有一個(gè)“機(jī)器人市值上行、耗材市值下行”的最佳窗口。
其次，手術(shù)機(jī)器人公司需不需要收購？
從產(chǎn)業(yè)迭代和醫(yī)院需求來看，手術(shù)機(jī)器人符合時(shí)代發(fā)展趨勢。但反觀耗材行業(yè)，多年來，這一領(lǐng)域早已創(chuàng)新乏力。
“隨著時(shí)間的發(fā)展，機(jī)器人產(chǎn)品一定會從‘適應(yīng)’耗材，到重新‘定義’耗材。”楊振軍談到。
同時(shí)還有個(gè)很有趣的現(xiàn)象：國外的機(jī)器人系統(tǒng)幾乎都是封閉的，使用自己的耗材；但國內(nèi)的機(jī)器人系統(tǒng)基本都做成了開放式平臺，期望打造成可適用于各個(gè)耗材廠家的機(jī)器人。這樣讓醫(yī)院在選擇機(jī)器人公司的時(shí)候會更加傾向于選擇國產(chǎn)公司。
這點(diǎn)也不難理解，國外機(jī)器人系統(tǒng)建立在耗材母公司的基礎(chǔ)上，勢必要給母公司“帶貨”。
但國內(nèi)耗材產(chǎn)品分散，每一家醫(yī)院有多家公司的耗材在使用，醫(yī)院很難為了采購一臺2000余萬的外資企業(yè)機(jī)器人，而只用這家公司的耗材。
另外，國內(nèi)機(jī)器人發(fā)展較晚，有耗材的公司同時(shí)又擁有機(jī)器人的公司就更少，國內(nèi)主要是微創(chuàng)醫(yī)療、華科潤等屬于這一類公司。
以手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域的商業(yè)化成功案例——直覺外科公司為例，收入結(jié)構(gòu)為耗材、機(jī)器人、服務(wù)的收購占比分別為50%、35%、15%。
其他骨科手術(shù)機(jī)器人的收入演變模式也不會例外。要想成為優(yōu)秀的企業(yè)，機(jī)器人也要通過整合耗材公司，讓自己的機(jī)器人“金雞”可以“下金蛋”。
與此同時(shí)，滿足未來機(jī)器人給外科手術(shù)重新定義耗材產(chǎn)品與工具的訴求，也要求機(jī)器人公司有能夠研發(fā)和生產(chǎn)耗材的基因。
在骨科類高值耗材的集采背景下，骨科手術(shù)機(jī)器人正成為行業(yè)巨變的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
近年已有6款國產(chǎn)骨科機(jī)器人產(chǎn)品先后上市，如天智航、鑫君特、鍵嘉、和華瑞博等。預(yù)計(jì)到2023年，還有多款產(chǎn)品能夠順利“拿證”。
經(jīng)過前幾年的市場培育，集采政策紅利的爆發(fā)，北京已經(jīng)在去年10月正式將骨科類手術(shù)納入醫(yī)保，全國各省份陸續(xù)列入收費(fèi)目錄，骨科機(jī)器人的手術(shù)量有望在2026年突破50萬臺，累計(jì)裝機(jī)量有望達(dá)2000臺。
已獲得NMPA批準(zhǔn)的骨科手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品
綜合來看，超百億規(guī)模的骨科機(jī)器人市場已經(jīng)成為了下一個(gè)藍(lán)海市場。目前，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)天智航、微創(chuàng)醫(yī)療、鍵嘉等相對成熟的產(chǎn)品。
盡管骨科手術(shù)機(jī)器人被外界視為正值壯年，但自身的商業(yè)化能力依舊是個(gè)變數(shù)。
在手術(shù)機(jī)器人行業(yè)，無論是國內(nèi)外，商業(yè)化趨勢一定是圍繞「設(shè)備+耗材+服務(wù)」打造閉環(huán)，收購耗材是關(guān)鍵的一步。下一步，才能聚焦在智能化、耗材、核心零部件等方向，以平臺化為大趨勢，真正迎來人機(jī)交互的手術(shù)機(jī)器人。
手術(shù)機(jī)器人的商業(yè)模式和未來發(fā)展方式，圖源楊振軍醫(yī)療機(jī)器人大會演講
一是能夠不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，二是為機(jī)器人產(chǎn)品找到一條更穩(wěn)定的現(xiàn)金流，將過去 「 以藥、械養(yǎng)機(jī)」的思路變成「機(jī)器人反哺其假體、耗材銷售」。
“手術(shù)機(jī)器人這種高度復(fù)雜系統(tǒng)面臨的產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，是從小批量到規(guī)模化。它不是量變，而是質(zhì)變。”元禾原點(diǎn)投資合伙人楊志文，曾在今年年初的2022中國醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會上這樣感慨。
“當(dāng)下是行業(yè)整合的窗口期，期待優(yōu)秀的投資人可以助力優(yōu)質(zhì)手術(shù)機(jī)器人企業(yè)，加速整合耗材企業(yè)。當(dāng)整合到一定階段，國產(chǎn)機(jī)器人的崛起才真正到來。”楊振軍表示。
因?yàn)闄C(jī)器人本來就代表未來的方向，長期來看未來將是機(jī)器人賦能耗材，由機(jī)器人去定義耗材，帶來一個(gè)新的醫(yī)療時(shí)代。
未來，手術(shù)機(jī)器人賽道需要投資人、機(jī)器人、耗材三方共同努力。
楊振軍預(yù)判：“5年之內(nèi)，國內(nèi)機(jī)器人收購耗材的事情肯定會發(fā)生，具體的時(shí)間點(diǎn)無法預(yù)判，這是多方運(yùn)作的一個(gè)結(jié)果。”
比如耗材公司的估值是否被打到最低、收購時(shí)的競爭對手是誰，會不會抬高交易價(jià)格、類似教育的改革政策是否又倒向手術(shù)機(jī)器人這一邊。
合縱、連橫的故事，自古有之。未來，手術(shù)機(jī)器人與醫(yī)療耗材的收購與被收購，一定會不斷上演。
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