騰訊收入多元化，互聯網巨頭將刺刀見紅

日前，騰訊公布了2014年第三季度未經審計財報。財報顯示，2014年第三季度，騰訊營收198.08億元，同比增長28%；毛利為人民幣126.41億元(20.55億美元)，比去年同期增長49%；毛利率由去年同期的55%升至64%。歸屬股東的凈利潤56.57億元，同比增長46%。

從盈利數字和毛利率、凈利率看，騰訊的盈利喜人。利潤率非常之高，銷售收入也大幅增長。但是如果我們仔細看看財報的分項，則會發現一些有意思的事情。

一、 PC端已經飽和，移動終端仍然快速增長

我們先來看看一組有趣的數字，財報披露，目前QQ月活躍賬戶數達到8.2億，比去年同期增長1%；QQ空間月活躍賬戶數達到6.29億，比去年同期增長1%。

從用戶數看，騰訊已經超過了中國移動。無論是QQ月活躍賬戶，還是QQ空間月活躍賬戶，基本都沒有增長空間了。在PC端，騰訊帝國已經摸到了天花板。

而在智能終端上的數字則是完全不同。智能終端的QQ 最高同時在線賬戶數達到2.17億，比去年同期增長22%。微信和WeChat的合并月活躍賬戶數達到4.68億，比去年同期增長39%。QQ空間智能終端月活躍賬戶數達到5.06億，比去年同期增長26%。

我們看到兩個信息，第一，在智能終端上，QQ、微信、QQ空間仍然在快速增長，依然有很大的潛力提升騰訊的收入；第二，智能終端的用戶數少于PC端QQ的用戶數，這兩者在迅速接近，不久的將來，在智能終端上騰訊的用戶也會摸到天花板。

就是說，騰訊在PC端已經摸到天花板，在智能終端上，雖然增長勢頭喜人，但是天花板也在不遠的前方，除非騰訊國際化取得突破性進展（譬如進入印度、印尼等人口眾多的國家），否則已經沒有太大的增長空間。

二、 收入多元化，與其他互聯網巨頭沖突加劇

常年以來，騰訊的主要收入來自于增值業務收入，包括游戲收入和QQ會員這種增值服務。三季度的198.08億元中，這塊收入依然占160.47億，同比增長率也達到38%，支柱產業依然穩健。

但值得注意的是，騰訊的網絡廣告收入達到了24.40億元，同比增長率高達76%，增長率大幅超過了主營業務。占收入的比例也在上升。

有增長也有下降，騰訊的電子商務交易業務的收入較2013年第三季下降81%至2014年第三季的人民幣4.59億元。該項減少主要反映了繼騰訊于2014年3月與京東進行戰略交易后，將流量轉向京東，以及易迅業務從自營業務轉變為交易平臺，導致電子商務自營業務交易收入大幅下滑。

傳統上，BAT三家的利益格局是百度主要靠互聯網廣告、騰訊主要靠游戲和增值服務，阿里主要靠電商相關收入。

而在騰訊的2014年三季度財報中，我們可以清晰的看到，騰訊在保持增值業務增長的同時，在互聯網廣告上增加了收益，這直接威脅到百度和其他互聯網巨頭的利益。

在電商方面，雖然騰訊名義上撤退，但是在騰訊的幫助下，京東在于騰訊戰略交易后，二季度收入大漲64%，漲幅超過同期的阿里46.3%。

在保持自身游戲和增值服務收入增長的同時，在廣告上挑戰百度，在電商上協助京東挑戰阿里。互聯網巨頭之間的利益沖突進一步加劇。

神仙打架，難受的還有360、新浪、搜狐……很多互聯網企業。

三、 用戶紅利將盡，未來競爭或更加慘烈

從互聯網的大勢來看，現在巨頭的滲透率都已經非常高，幾乎每個網民都有QQ、微信、淘寶賬戶、百度賬號、新浪微博……

在盈利模式上，高速擴張期巨頭們各自有各自的主營領域，但是隨著用戶紅利的耗盡，巨頭之間互相打擊對方的主營業務的現象會越來越普遍，競爭也會更加慘烈。

在這個過程中，市場份額會高度集中化，一些小廠商會遇到危機。神仙打架，小鬼遭殃也會出現在中國的互聯網市場。 

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